5月21日，上海频准激光科技股份有限公司（频准激光）肯求科创板上市将迎来上会，保荐机构是中信建投证券。

频准激光主营业务为精确激光器的研发、分娩与销售，主要面向量子计较、量子精密测量等量子科技领域，晶圆制造、晶圆量检测、晶圆隐切等半导体领域，以及激光干与曝光、激光遥感等前沿科研领域，推出波长、线宽、噪声、功率、脉冲等精确调控的激光器家具。

梳理来看，实控东谈主张磊限度权超62%，博士盘考生学历；股权转让平凡；拟召募超14亿元，募投技俩均未被问询；现款流充裕且分成，却要补流；两大技俩重头是建筑工程费，尚未取得地皮；研发团队远不足同业，发明专利与头部差距大；功绩增长，收入范围过期于同业；毛利率远超同业遭问询；多家供应商仅个位数参保，部分零部件依赖入口；存货增长迅猛，计提比例低于同业。

张磊限度权超62%，屡次转让股权

据短平快解读了解，2017年11月，频准有限在上海成立，2024年12月完成股份制更正，2025年3月驱动指引备案，11月完成指引，12月肯求科创板上市被受理，历经两轮问询后迎来本次上会。

实控东谈主张磊限度权超62%，博士盘考生学历。频准激光控股鼓舞、骨子限度东谈主均为张磊，径直合手股比例54.71%，通过上海光团限度7.33%的股权，所有这个词限度公司62.04%的股权。

张磊降生于1986年，博士盘考生学历，2014年6月至2018年10月，任中科院上海光机所副盘考员，而后创办了频准激光，历任现实董事、司理、董事长、总司理职务，是公司现任董事长、总司理。

张磊限度权比例超62%，且身兼要职，具有径直影响公司裂缝诡计有经营的技术，需要防患骨子限度东谈主失当限度风险，频准激光暗示，如果张磊哄骗其骨子限度东谈主地位和对公司的影响力，对公司的诡计有经营、对外投资等裂缝事项实施失当限度，可能会使公司和中小鼓舞利益受到毁伤。

股权转让平凡。股改之前，频准激光股权转让平凡，2023年3月，张磊将其合手有的频准有限6.2370万元注册成本转让给杭州大好意思久恒股权投资合股企业（有限合股）（简称：大好意思久恒）。

2024年5月，张磊、付小虎、潘伟巍、赵儒臣、董金岩5东谈主分手将其合手有公司0.8316万元注册成本转让给苏州元禾璞华智芯股权投资合股企业（有限合股）；张磊将合手有的公司3.1185万元、3.1185万元分手转让给上海联新科技股权投资中心（有限合股）（简称：联新投资）、杭州神光医工创业投资基金合股企业（有限合股）。

同月，频准有限注册成本增多10.3950万元，一起由国投（广东）科技遵守滚动创业投资基金合股企业（有限合股）认缴。

股改完成半年后，即2025年6月，频准激光再次迎来股权转让，大好意思久恒将合手有的24.1379万股、51.2315万股、10.3449万股股份分手转让给联新投资、中小企业发展基金普华（杭州）创业投资合股企业（有限合股）、上海联新改革五期私募投资基金合股企业（有限合股）（简称：联新五期）。

同月，张磊将其合手有公司0.7711万股、6.8964万股股份分手转让给联新三期、联新五期；付小虎、潘伟巍、赵儒臣、董金岩分手将其合手有公司1.3793万股股份转让给联新三期。本轮股份转让价钱为145元/股。

股改前夜以及股改之后，原鼓舞平凡转让股权的情理是什么？新鼓舞受让股份的情理又是什么？关系情理是否充分、合理，皆是上交所需要温顺的。

拟募资超14亿，募投技俩未被问询，现款流充裕还要补流

据短平快解读了解，本次IPO，频准激光拟公开荒行不向上1，000.00万股，拟召募资金141，029.97万元，用于精确激光系统产业化成立技俩、研发中心成立技俩、武汉研发中心成立技俩以及补充流动资金，拟使用召募资金分手为63，700.36万元、37，171.20万元、15，158.41万元、以及25，000万元。

现款流充裕且分成，却要补流。频准激光钞票欠债率总体呈现下滑态势，2023年至2025年（禀报期）分手为46.21%、34.15%、35.95%，远超行业均值，后者分手为27.48%、26.45%、27.31%，进一步来看，锐科激光、英诺激光、杰普特期末分手为33.77%、16.4%、31.77%，均低于公司。

公司期末货币资金、来回性金融钞票分手为2.38亿元、1.15亿元，莫得口角期告贷，一年内到期的非流动欠债仅116.1万元，总体而言现款流较为充裕，债务压力较小。另外，公司在2022年、2025年分手分成500万元、2000万元。

现款流充裕，大额资金用于购买迎接，还所有这个词分成2500万元，这种情况还要补充流动资金的情理是什么？是否合理？又是否存在必要性？

两大技俩重头是建筑工程费，尚未取得地皮。频准激光本次募投的精确激光系统产业化成立技俩有助于打歇业能瓶颈，不外公司并莫得列出具体的家具以及产能，而从产量来看，禀报期激光系统产量波动，分手为29台、26台、35台，种子激光器产量连降，分手为394台、306台、298台，而激光器产量有所增长，分手为608台、919台、1028台。

精确激光系统产业化成立技俩以及研发中心成立技俩的重头开销均为建筑工程费，金额分手为30517.04万元、20820.8万元，占比分手高达47.91%、56.01%，且分娩技俩中铺底流动资金、占比分手高达7678.3万元、12.05%。

两大技俩成立时点均位于上海市嘉定区嘉定新城中枢F10B-03地块，东至德立路，南至陈安路，西至纳远路，北至分娩河，占大地积24.70亩，2026世界杯(中国)但结束招股证实书签署日，公司尚未取得上述募投用地的国有地皮使用权，后续拟凭据国有地皮出让关系智商顺次，通过招拍挂神志取得地皮。

值得一提的是，上交处所问询中并莫得对募投技俩进行问询，扩产产能消化、地皮使用权尚未取得、以及分成后要补流等难谈不需要问询？这种情况是否合理？

研发团队远不足同业，发明专利与头部差距大。禀报期，频准激光研发用度分手为2，212.45万元、4，170.86万元、6，099.98万元，研发用度率分手为14.98%、14.29%、14.6%，不外职工薪酬、径直材料开销较为接近，期末分手为2，591.72万元、2，464.36万元，占比分手为42.49%、40.4%。

禀报期研发东谈主员分手为39东谈主、68东谈主、114东谈主，范围与同业差距强大，2024年末锐科激光、2025年末杰普特、英诺激光的研发东谈主员分手为719东谈主、520东谈主、205东谈主。

公司期末发明专利88项，而上述同业发明专利分手超250项、144项、70项，研发遵守与头部比较仍存在较大差距。

需要指出的是，频准激光计入研发用度的职工薪酬中存在研发工时占比不足50%的东谈主员，禀报期职工东谈主数分手为10东谈主、17东谈主、38东谈主，分管计入研发薪酬分手为60.94万元、81.97万元、123.36万元。

研发工时占比不足50%，兼职东谈主员是否包摄于研发东谈主员，要是，关系归类是否合适？这皆是上交所需要温顺的。

收入不足同业，毛利率超同业，多供应商仅个位数参保

功绩增长，收入范围过期于同业。2023年至2025年，频准激光杀青营业收入分手为1.48亿元、2.92亿元、4.18亿元，归母净利润分手为0.6亿元、1.16亿元、1.59亿元。

即使功绩连增，但公司收入范围远远过期于同业，以2025年为例，锐科激光、杰普特、英诺激光杀青收入分手为34.67亿元、20.74亿元、5.13亿元。

毛利率远超同业遭问询。频准激光主营业务主要着手于激光器，单频红外激光器、单频可见光激光器、单频紫外激光器期末收入分手为1.49亿元、1.32亿元、0.72亿元，期末占比分手为36.27%、32.26%、17.69%。其中单频可见光激光器销售单价合手续下滑，禀报期每台分手为37.16万元、36.16万元、34.5万元。

按市集领域来看，主营业务收入主要着手量子科技、半导体领域，期末收入分手为2.86亿元、1.04亿元，占比分手为69.9%、25.5%。

据短平快解读了解，公司毛利率分手为68.53%、67.78%、69.33%，主营业务毛利率分手为69.42%、70.17%、69.32%，远超可比同业毛利率均值，后者分手为34.41%、34.07%、34.77%，进一步来看，可比同业毛利率均远过期于公司，以2025年为例，锐科激光、英诺激光、杰普特分手为20.25%、45.61%、38.45%，

上交所条款公司证实毛利率权贵高于可比公司的原因及合感性，分析刊行东谈主毛利率变动趋势与可比公司是否一致，频准激光暗示，可比同业应用市集领域和性能宗旨方面与公司存在较大各异，枯竭径直的可比性，且同业所处领域竞争者较多，市集竞争好坏，而公司精确激光器汇集在量子计较、量子精密测量、晶圆制造、晶圆量检测、晶圆隐切等领域，竞争者较少，且外洋同类激光器公司的家具价钱平凡远高于国内同类家具，因此在与外洋竞争敌手的竞争中，公司大概得到较高的毛利率。

多家供应商仅个位数参保。禀报期，上海羽宸光电科技有限公司均为公司第二大供应商，采购额分手为646.29万元、1，031.17万元、985.61万元，该公司由梁盼100%合手股，实缴成本100万元，近三年参保东谈主数均为3东谈主。

2023年，公司对上海爱涛信息科技有限公司、简并（广州）科技有限公司的采购额分手为404.87万元、382.52万元，两家公司2025年参保东谈主数分手为2东谈主、4东谈主。

公司对供应商的审核轨制是如何样的，如何与上述企业达成交易协作，关系供应商的零部件是否均稳当公司轨范，是否存在不对格的情形？

部分零部件依赖入口。频准激光部分零部件主要使用泰西品牌，通过径直向境外厂商或其境内经销商、贸易商进行采购，终局厂商主要汇集在好意思国、日本等地，存在一定的入口依赖。

频准激光暗示，如果将来公司与关系零部件供应商协作关系发生变化，或关系供应商自己诡计景象、寄托技术发生裂缝不利变化，再或由于供应商处所国度的贸易策略发生裂缝不利变化，公司将面对部分零部件供应不足或者采购价钱大幅波动的风险，可能对公司分娩诡计产生不利影响。

存货增长迅猛，计提比例低于同业。禀报期，频准激光存货余额分手为10，662.61万元、16，995.61万元、24，944.19万元，其中存货跌价准备分手为166.82万元、711.34万元、2，155.12万元，计提比例分手为1.56%、4.19%、8.64%。

对比来看，可比同业存货计提比例均值远高于公司，分手为13.11%、13.12%、14.55%，2025年锐科激光、英诺激光、杰普特计提比例分手为18.28%、15.05%、10.33%。

频准激光暗示，主要系公司当今正处于快速发展阶段，销售订单快速增长，存货大多有订单四肢复古，且公司毛利率高于可比公司，大部分存货可变现净值远高于成本金额，因此存货跌价计提较少具有合感性。

存货跌价走高的另一面在线买世界杯平台，相应的失掉增长迅猛，分手为155.02万元、634.78万元、1623.92万元，对利润酿成不利影响，倡导公司需要进一步加强存货处理。