2026年5月20日，驭势科技（01511.HK）崇拜登陆港交所主板，拿下“全场景L4级自动驾驶第一股”名称。

驭势科技上市首日开盘报价56港元，较刊行价着落约7.1%，盘中一度着落超13%，截止中午休市，股价报价58.50港元，较刊行价60.30港元着落 2.99%。

前一天，驭势科技黑市来回走势偏弱，盘月吉度涨超4%至63港元，最终收报60.35港元，仅较刊行价微涨0.08%，高潮能源显著不及。

本次驭势科技以60.30港元/股订价，巨匠发售1446.12万股H股，募资总和约8.72亿港元。公司得手引入雄安自动驾驶、58集团旗下CYGG、StarwinInternational三家基石投资者，统共认购2.61亿港元，占巨匠发售鸿沟近三成；公开拓售阶段更斩获4666倍逾额认购，一级阛阓热度拉满。

结合上市前夕黑市来回冲高回落、仅微涨收官的疲态，首日开盘破发已是阛阓心扉下可预思的成果。

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事迹画像：高增长、高毛利、握续损失

驭势科技2016年缔造，专注L4级自动驾驶，主打机场、厂区等封锁场景“去安全员”营业化落地，依托U-Drive®智能驾驶平台酿成可鸿沟化部署的智能驾驶系统。

营收高速增长。2022年至2025年，营收从6548万元增至3.28亿元，年复合增长率超40%，保握苍劲膨大势头。

毛利率发扬隆起。2025年毛利率达51.1%，在自动驾驶行业中具备权贵盈利后劲。

与营收和毛利相对应的是，驭势科技损失居高不下。2023至2025年区分损失2.13亿元、2.12亿元、2.30亿元，三年累计损失6.55亿元，中枢牵扯来显示额研发插足，2025年研发开支达2.34亿元。

值得一提的是，企业的现款流也在承压。截止2025年末，公司现款及现款等价物降至1.13亿元，流动钞票与钞票净值握续缩水，上市融资成为缓解资金压力的要津采选。

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场景上风：机场把持、厂区领跑，2026世界杯(中国)壁垒深厚

看成大中华区最大的机场及厂区场景商用车L4级自动驾驶处理决议供应商，驭势科技已设立起沉着的场景壁垒。

该企业在机场场景市占率达到90.5%，引诱21家海表里机场，是独一在国外大型国际机场终了常态化营业运营的中国自动驾驶企业。

驭势科技厂区场景市占率也达到31.7%，位居行业第一，办事249家头部客户，中枢客户留存率75%、净留存率124.9%，老客户复购与增购酿成沉着增长轮回。

多年的发展，企业也曾酿成一定的时期与数据壁垒。驭势科技坚握“车路云一体化”途径，契合国度智能网联汽车战术；累计真无东谈主自动驾驶里程超560万公里，建成巨匠最大机场场景自动驾驶数据库，隐私3200个长尾场景，酿成难以复制的时期上风。

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行业定位：各异化途径，仍靠近多重磨砺

与文远知行、小马智行等聚焦Robotaxi的企业不同，驭势科技采选封锁场景营业化旅途，具备落地快、现款流稳、毛利率高的上风，但仍需冲破多重瓶颈。

一是，盈利周期较长。L4行业大量依赖高额研发插足，损失为行业常态，公司尚未波及盈亏均衡点。

二是，客户结构兼并。前五大客户孝顺46.2%收入，访佛应收账款盘活天数偏高，存在一定财务风险。

三是，鸿沟化复制待冲破。机场、厂区属于细分阛阓，向城市环卫、结尾配送等新场景拓展仍靠近横暴竞争。

四是，生态体系尚需完善。需兼并硬件供应商、运营办事商、保障公司等构建完满生态，进一步镌汰成本、莳植竞争力。

这次IPO是成本阛阓对L4级自动驾驶营业化身手的一次“压力测试”，召募资金将主要用于研发插足、海表里业务拓展及车路云一体化生态开拓。

短期来看，握续损失、资金承压与首日破发在线买世界杯平台，体现出成本阛阓对盈利细目性的严慎格调；恒久而言，公司场景壁垒、高毛利与客户留存上风了了，若能加速新场景鸿沟化复制、激动成本下行，有望最初终了盈利，为中国L4级自动驾驶营业化提供可参考的落地样本。